屈臣氏10%股份引阿里腾讯竞购 30亿美元的生意值吗？

3月20日上午消息称，新加坡主权投资公司淡马锡拟出售屈臣氏10%股份，预估价值为30亿美元。有知情人士透露，腾讯或将联手一些投资基金共同对屈臣氏的股份发起收购，此外，阿里巴巴对此亦是兴趣浓厚。

另据悉，新任淡马锡国际首席执行官Dilhan Pillay Sandrasegara将于4月1日接受任命，而潜在买家则将受邀参加本月管理层介绍会，最终是否会提出切实报价不得而知，但估值预期差异也可能让交易难以达成。

对此，阿里巴巴、腾讯和淡马锡三方代表均不予置评，但此消息一出，业界哗然。

淡马锡，屈臣氏资本运作的中间站

据了解，淡马锡曾于2014年3月以440亿港元向和黄（现已重组为长和）收购屈臣氏集团24.95%股权，该交易一时成为公司最大的单一海外项目，但2019年1月，香港经济日报就曾报道称，公司拟出售全部或部分股权，初步接获不少查询。

时隔两月，淡马锡最终与顾问研究出售屈臣氏10%股权，其结果略低于所持股份的一半。

作为领先的早期风险投资基金，淡马锡的投资策略一直偏于严谨。数据显示，截至2018年3月31日，公司净投资组合价值为3080亿美元，比上一财年增加330亿新元，尽管增长可观，但其仍将调整并放缓投资步伐，主要以应对短期全球风险。

出售屈臣氏10%股份便是在此环境下做出的决议。

值得玩味的是，淡马锡收购屈臣氏股权前，恰逢和记黄埔拟拆分屈臣氏在香港、伦敦同步上市，期间李嘉诚对和黄旗下零售业务进行了诸多“折腾”。据悉，彼时屈臣氏估值跨度已在1920-3120亿港币之间，最高值逼近和黄市值，最终却选择了估值为1770亿港币的主权基金淡马锡，远低于市场预期。此后，李嘉诚方面则改口称屈臣氏会在新加坡、香港同步上市。

有评论指出，淡马锡的介入很大程度上影响了屈臣氏上市地点的调整，但对于屈臣氏而言，淡马锡或许只是其资本运作的中间站。但此次交易对淡马锡而言何尝不是件好事？

我们且来算笔账，以当前汇率计，30亿美元折合港币为235.497亿港币，235.497/10%=2354.97亿港币，从最初的1770亿港币到现如今的2354.97亿港币，淡马锡对屈臣氏估值的增幅达33.04%。如若交易成功，意味着淡马锡不仅可手持14.95%的股份，还能额外收获一笔不错的投资收益，同时，屈臣氏方面也会借此获得更多助力，比如资金，比如资源，尤其是新零售进程的推动。

屈臣氏零售业务，阿里腾讯眼中的“香饽饽”

据了解，和黄的零售业务一直是其引以为傲的核心资产之一，作为全球最大的国际保健美容零售商，屈臣氏业务已涵盖保健及美容、高级香水及化妆品、饮品制造、食品、电子及洋酒四大类，在全球24个市场经营超1.45万家店，业绩贡献一直名列前茅。

除开优秀的创收能力，其经营模式和品牌价值更高，这便是吸引阿里、腾讯等互联网巨头纷纷竞购的最大原因。

当然，对于屈臣氏而言，能获得任何一方持股都是大有裨益的。尤以中国市场为例，随着电商、海淘业务及化妆品连锁的快速扩张，屈臣氏的原有市场份额一再受到挤压，自2016年营收起更是首次出现负增长，销售额下滑10%，近年来业绩也一直呈逐年放缓状态。

为改变这一现状，屈臣氏也一直在增加线上业务，积极探索新零售。

比如，屈臣氏于线上丰满为10个以上电商平台，包括屈臣氏官网、屈臣氏APP、天猫、京东、亚马逊旗舰店，以及2017年初上线的美妆问答购物平台莴笋APP、2018年8月上线的社交电商小程序屈臣氏小店等等。另外于2019年1月19日，其更与网易严选开设了“Watsons+网易严选”新零售实体店。

同时为推进线上线下的全渠道融合，屈臣氏还推出“门店速提”和“闪电送”服务，前者可线上下单、到店取货，后者更将成交到收货的时间浓缩至2小时内。为此，屈臣氏在与顺丰、菜鸟达成合作外，更于2018年10月携手阿里旗下外卖平台“饿了么”，将平台优势及送货优势与屈臣氏联网式的实体资源交融，现已服务超3000家门店、300个城市。2019年1月，屈臣氏还和天猫合作新零售前置仓模式，商家可基于门店提供“定时送”服务。

这样看来，屈臣氏与阿里的连接颇具渊源，但事实上，腾讯方面与屈臣氏零售业务亦有过合作，只是并非就美妆板块。

2018年10月，腾讯、屈臣氏、永辉三方曾组建百佳永辉，其中腾讯持股10%，公司旨在以腾讯的数字化工具为屈臣氏旗下百佳超市与永辉旗下永辉超市赋能，一同推进线下渠道的新零售转型。

总之，布局新零售是三方存在的最大共识，无论与哪方携手，屈臣氏都将拥有无线可能。只是这30亿美元值不值，还得看一众潜在买家自己去评估了。