自然堂冲刺港交所：第二大国货化妆品品牌，今年获欧莱雅、加华超7亿投资

据IPO早知道消息，自然堂全球控股有限公司（以下简称“自然堂”）于2025年9月29日正式向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市，华泰国际和瑞银集团担任联席保荐人。

成立于2001年的自然堂现已成为中国第三大国货化妆品集团，旗下拥有五个主要品牌，即旗舰品牌自然堂以及珀芙研、美素、春夏、己出，提供涵盖护肤、彩妆、个人护理、男士护理以及儿童和婴儿护理的全方位产品系列。截至2025年6月30日，自然堂主要品牌共提供522个SKU。

其中，于2001年推出的旗舰品牌「自然堂」一直是自然堂品牌组合的基石。根据弗若斯特沙利文的资料，以2024年零售额计算，自然堂是中国第二大的国货化妆品品牌，并于2013年至2024年间连续12年排名国货化妆品品牌前两名（以零售额计）。另据弗若斯特沙利文调研，「自然堂」亦在消费者认可度、购买频率和复购意愿方面在所有受调研的大众国货化妆品品牌中排名第一。

2022年至2024年、以及今年上半年，「自然堂」在集团收入的占比分别为94.6%、95.9%、95.4%以及94.9%。

此外，自然堂集团还获得了多项行业第一和唯一——譬如，根据弗若斯特沙利文的资料，在产品科技方面，自然堂是中国第一家拥有酵母成分自主产权的国货化妆品公司，也是中国首家开展太空护肤研究项目的国货化妆品公司；在数字科技方面，自然堂以行业首创一盘货系统等数字化系统为抓手，建立了全链路数字化业务运营模式，实现供应链管理、存货管理、生产管理、销售和营销、物流管理及消费者数据分析的数字化运营。

得益于数字化运营能力，截至2025年6月30日，自然堂拥有超过3770万名注册会员，而其天猫及京东店铺合共吸引的粉丝数量在所有国货化妆品公司中排名第一。根据弗若斯特沙利文的资料，2024年自然堂注册会员的复购率约为32.4%，高于行业平均水平。

在渠道端，自然堂已在天猫、抖音、京东、拼多多、快手、小红书、唯品会及微信视频号等国内各大电商平台建立稳固业务，亦已建立覆盖全国的全方位线下销售网络，截至2025年9月22日，自然堂已布局超过62,700个终端零售点，包括百货商场、购物中心、化妆品店、超市、便利店、生活馆、药店以及若干新兴的零售业态等多元化的零售业态，并在每种零售业态中因地制宜的制定销售策略。此外，作为全球扩张策略的一部分，自然堂的产品现已在北美及东南亚的国际市场销售。

财务数据方面。2022年至2024年，自然堂的营收分别为42.92亿元、44.42亿元和46.01亿元；今年上半年，自然堂的营收从2024年同期的23.01亿元增至24.48亿元。

2022年至2024年，自然堂的经调整净利润分别为1.39亿元、3.13亿元和2.03亿元；今年上半年，自然堂的经调整净利润从2024年同期的1.86亿元进一步增至2.19亿元。

值得注意的是，自然堂今年完成了IPO前唯一一轮融资——欧莱雅累计投资4.42亿元（分两笔）、加华资本则投资3亿元。IPO前，欧莱雅持有自然堂6.67%的股份，加华资本则持有自然堂4.20%的股份。即，自然堂IPO前的估值超71亿元人民币。

自然堂在招股书中表示，IPO募集所得资金净额将主要用于加强在销售渠道的DTC能力，提升线上线下销售网络的协同效应，以促进与消费者的直接触达与互动，提高销售和营销活动的效果；丰富多品牌矩阵和增加品牌曝光；投资于研发及产品开发，以提升自主研发能力并使其能够持续扩大产品组合；加强在会员管理、供应链管理和销售管理方面的数字化能力；生产设施的运营和升级，以增强自主生产能力并增进产品质量的一致性和可控性；扩大在海外市场的业务、建立国际品牌知名度并提高在海外市场的渗透率；以及用作营运资金及一般企业用途。