332亿！欧莱雅“收编”开云美妆

10月20日，法国奢侈品巨头开云集团与化妆品巨头欧莱雅集团达成协议，以40亿欧元（约合人民币332.54亿元）向欧莱雅集团出售旗下美妆业务。

根据协议条款，该交易涵盖高端香水品牌Creed的股权，并赋予欧莱雅为开云旗下Gucci、Bottega Veneta（葆蝶家）、Balenciaga（巴黎世家）等核心奢侈品牌开发美妆产品及香水产品的50年独家授权。欧莱雅集团则将在交易完成后每年向开云集团支付品牌特许授权使用费。

这一横跨奢侈品与美妆行业的深度合作预计将于2026年上半年正式完成交割，标志着两大法国品牌在战略层面的深度融合。

一、巨额债务压顶！开云40亿欧元卖美妆止血

今年6月，法国汽车制造商雷诺高管卢卡·德梅奥（Luca de Meo）被开云集团董事会推选为新任首席执行官，并于9月15日正式接棒。引人注目的是，在正式履新仅一周前，其出席并主持召开股东大会，首次向外界勾勒出"开云新篇章"的战略构想。

面对股东与市场，德梅奥展现出清晰的辩证思维：他首先盛赞开云旗下品牌构建的独特生态——既能坚守传统底蕴与创新活力的精妙平衡，又能游刃有余地处理品牌身份认同与时代变革需求的共生关系，更在理想追求与商业纪律间找到精准支点。但紧接着，他话锋一转，以务实口吻剖析了当前奢侈品行业剧变带来的多重挑战，直指集团正处于关键的转型十字路口。

这场履新前夕的演讲，实则为德梅奥接管一个正处于深度调整期的开云集团定下了战略基调。而此次开云集团美妆业务的战略性出售，是德梅奥(Luca de Meo)上任后面对严峻财务挑战所采取的核心举措。

数据显示，截至2025年6月底，开云集团净债务规模已攀升至95亿欧元，叠加60亿欧元的长期租赁负债，总计超150亿欧元的债务负担已引发投资者持续担忧。另据最新财报数据显示，集团在2025年上半年面临严峻挑战，整体营收与净利润均呈现双位数下滑。

在此背景下，德梅奥正着力推动集团战略重心回归——通过剥离非核心的美妆业务，开云不仅能够获得40亿欧元的即时现金流入以显著改善资产负债表，更可借此聚焦奢侈品时尚主业的精耕细作，这也是其上任后化解债务危机、重塑投资者信心的关键一役。

面对市场环境波动加剧的挑战，德梅奥正推动一场效率革命——计划将奢侈品从设计到上市周期从一年缩短至六个月，大幅提升市场响应速度。为此，集团正全力"去杠杆、降成本"，并通过精简业务组合聚焦核心优势。

最新出售美妆业务的决策正是这一战略的集中体现。

二、开云美妆三年磨剑，高端香水成绝对业绩引擎

在开云集团整体业绩面临下行压力的背景下，其美妆业务Kering Beauté却展现出强劲的抗风险能力。

最新财报数据显示，该业务板块以9%的增速实现1.5亿欧元（约合人民币12.45亿元）营收，在集团各大业务线中表现亮眼，成为难得的增长极。深入分析增长动能，高端香水品牌Creed成为绝对主力——其专为女性客群打造的全新香水系列Eladaria取得爆发式市场反响。2023财年，该品牌香水产品线曾为开云美妆贡献高达421%的同比增速。

2023年，开云集团大张旗鼓地组建了美妆部门，并挖来了在美妆行业拥有近30年经验的老将Raffaella Cornaggia任开云美妆CEO。据了解，Cornaggia曾在欧莱雅、香奈儿担任高管，并在雅诗兰黛任职长达14年。

同年6月，集团以35亿欧元（约合人民币290.61亿元）完成对英国高端香水品牌Creed恺芮得的100%股权收购，这一重磅动作不仅迅速充实了美妆业务的产品矩阵，更为后续发展奠定了高端化的核心基础。

次年，开云美妆开启高频次动作。

2024年6月，收购法国香水品牌Matière Première的少数股权；10月，沉寂三年的Bottega Veneta葆蝶家美妆线突然重启，率先以5款新品香水试水市场；11月，Balenciaga巴黎世家跟进布局，向法国知识产权局（INPI）提交“Le Dix”香水及周边产品（涵盖香水、化妆品、香薰蜡烛）的商标注册申请。

今年4月，开云美妆聘任曾在雅诗兰黛担任过高管的Nathalie Berger-Duquene担任旗下香水品牌Creed CEO一职，于5月正式上任。今年9月，Balenciaga巴黎世家正式推出首个高端现代香水系列，10款产品单瓶定价高达320美元（约合人民币2280.45元），直接锚定高端消费市场。

经过3年密集布局，开云美妆已初步搭建起覆盖多元品牌矩阵：既有Bottega Veneta（葆蝶家)、Balenciaga(巴黎世家)这类头部奢侈品牌的美妆延伸，又有Alexander McQueen（麦昆）、Pomellato（宝曼兰朵）和Qeelin（麒麟）等，更包含2023年斥资35亿欧元收购的高端香水专业户Creed恺芮得,共同构成开云在香水赛道的“主力军”。

但值得注意的是，其美妆版图仍存关键缺口：集团旗下体量最大的核心品牌GUCCI古驰，其美妆香水业务授权仍握在Coty集团手中，合约2028年才到期，而另一个重要品牌Saint Laurent圣罗兰的美妆业务更早在2008年就被开云以17亿欧元（约合人民币141.15亿元）出售给欧莱雅，至今未能回归。

三、欧莱雅"收编"Gucci等奢侈美妆，如何讲好新故事？

尽管开云集团与欧莱雅对此次潜在交易均未披露更多细节，但市场分析人士认为，这桩40亿欧元规模的收购，本质上是两家企业基于不同发展瓶颈的“双向奔赴”。

对深陷业绩下滑与债务压力的开云集团而言，这笔资金注入将显著缓解短期流动性压力，同时为其创造战略聚焦空间：剥离非核心的美妆业务后，集团得以将管理资源与资本投入集中于奢侈品主业的护城河巩固，尤其在核心品牌GUCCI、Balenciaga等面临市场挑战的当下，强化主线业务的战略优先级显得尤为关键。

反观欧莱雅，尽管仍是全球美妆龙头，但近年高端市场竞争加剧已使其增长步伐趋缓。此次成功获取Creed恺芮得等高端香水品牌的完整所有权，叠加Balenciaga（巴黎世家）、Bottega Veneta（葆蝶家）等开云旗下头部奢侈品牌的独家美妆开发权，不仅能快速扩充其高奢产品矩阵，更能通过绑定开云核心奢侈IP进一步夯实其在美妆领域的高端定位，对冲市场增长乏力的风险。

硬币的另一面，收购完成后，欧莱雅也将直面核心挑战——如何挖掘Gucci、Bottega Veneta、Balenciaga等奢侈品牌的美妆价值，将其独特风格转化为市场竞争力，同时重现YSL美妆的亮眼业绩。这既考验其对高端品牌调性的把控力，也需平衡商业增长与品牌独特性的关系。

据悉，在此次美妆业务交易基础上，开云集团与欧莱雅集团的战略合作将进一步延伸。双方计划成立一家股权比例对等的合资公司（各持股50%），以独家合作形式共同掘金奢侈品领域与健康长寿产业的新兴商业机遇。这一创新合作模式亦标志着两大法国巨头从单一业务交易向多赛道协同发展的战略升级。