毛戈平家族拟套现14亿“改善生活”与投资

上市刚满一年，限售股解禁不到一个月，毛戈平控股股东及执行董事抛出了一份大规模的减持计划。

1月6日晚间，毛戈平股份发布公告称，公司控股股东及执行董事毛戈平、汪立群，以及毛霓萍、毛慧萍、汪立华、宋虹佺等多位家族成员，计划在未来6个月内通过大宗交易等方式合计减持公司不超过1720万股H股股份，占公司已发行股份总数的比例不超过3.51%。

以当日公司82港元/股的收盘价计算，此次减持计划对应的套现金额约14.1亿港。

值得玩味的是减持理由与资金用途。公告称，减持系股东“自身财务需求”，所得款项拟用于美妆相关产业链投资及“改善个人生活”等。此番表述，尤其在“改善个人生活”的用途公布后，迅速成为市场讨论的焦点。

然而市场反应却出人意料。减持公告发布次日，公司股价不跌反涨，1月7日盘中涨幅一度超8%，收盘报87.95港元。公司总市值维持在427亿港元左右。

当前，国货美妆行业整体估值回调，品牌高端化进程步入深水区。在此背景下，这份带有鲜明家族色彩的集中减持方案，无疑将毛戈平股份再次推至资本市场的聚光灯下，其后续动向与公司长期发展之间的平衡，将备受投资者审视。

一、控股家族拟“套现”14亿，市值蒸发近200亿港元

从减持主体看，毛戈平全部6位执行董事均参与了此次减持，且除宋虹佺外，其余董事均为公司创始人毛戈平的亲属。其中，汪立群是毛戈平的配偶，毛霓萍、毛慧萍均为毛戈平的姐姐，汪立华为汪立群弟弟。

唯一一位非毛氏家族成员宋虹佺是公司的核心高管，现任公司总裁兼MAOGEPING品牌事业部总经理。去年12月10日，毛戈平限售股大规模解禁，上述公司董事均在解禁名单中。

对于减持原因，公告解释称，相关股东因“自身财务需求”拟进行减持，所得款项将用于美妆相关产业链的投资及改善个人生活等。

同时，公司强调，控股股东及董事对公司发展充满信心，将持续致力于集团的产品研发及生产经营管理，努力为集团品牌价值提升及业绩增长作出卓越贡献。本次股份减持计划的实施不会导致公司控制权发生变更，不会对公司治理结构和持续经营产生重大影响。

毛戈平自2024年12月上市以来，其家族及一致行动人持股比例一度超过67%，股权结构较为集中。本次减持后，该阵营合计持股降至约63.8%，仍保持绝对控股地位。

减持计划公布后，迅速在投资者中引发讨论。

一部分投资者质疑“公司分红充裕，为何还需减持改善生活？”并对其“不投资自己公司、转而投向别处”表示不解；

另一部分投资者则认为，控股股东减持属正常市场行为，适度降低股权集中度有助于提升公司治理的制衡性与市场认同度，也为未来引入战略投资者留下了空间。

此次减持恰逢公司上市满一年。回顾其股价表现，上市后曾一度攀升至130.6港元/股，市值突破600亿港元，但此后整体走势回调。截至1月8日收盘，股价报86.65港元/股，较高点累计下跌约33.65%，市值蒸发近200亿港元。

毛戈平在资本层面的动作迅速而密集。就在发布减持公告次日，公司再度宣布与全球最大消费品投资公司路威凯腾（L Catterton）达成战略合作。根据协议，双方将在全球市场扩张、收并购、资本结构优化及人才引进等多方面展开合作。

具体而言，路威凯腾将利用其全球网络，协助毛戈平旗下品牌拓展海外高端零售渠道；双方还计划共同组建专注于全球高端美妆领域的股权投资基金。此次合作被视为毛戈平借助顶级产业资本加速国际化、优化公司治理的重要一步。

事实上，双方早有渊源。路威凯腾曾投资毛戈平的重要供应链合作方莹特丽（InterCos），而毛戈平品牌也于2020年通过LVMH旗下的丝芙兰渠道进入市场。2025年，毛戈平在香港海港城开设首家海外旗舰店，为此次资本结盟奠定了业务基础。

公开资料显示，路威凯腾（L Catterton）成立于1989年，自2016年Catterton基金与LVMH集团旗下L Capital合并以来，目前已是全球管理规模最大的消费品投资公司，股权资本390亿美元。自2021年进入中国后，在美妆个护领域已投资“海龟爸爸”“江苏创健医疗”等品牌以及上游原料企业。

毛戈平公司被称为港股“国货高端美妆第一股”，其核心品牌MAOGEPING持续驱动业绩增长。财报显示，2025年上半年公司营收25.88亿元，同比增长31.3%；净利润6.7亿元，同比增长36.1%，毛利率维持在84.2%的高位，但较去年同期微降。尽管业绩仍保持增长，但与2024年同期逾40%的增速相比，增长态势已有所放缓。

此外，毛戈平股份“轻研发”的标签依然显著。2025年上半年，其研发费用仅1525.7万元，营收占比0.59%，远低于3%的行业“基准线”，甚至不及行业上市公司平均水平的五分之一。

或许是为弥补这一短板，公司在中期财报中表示将设立总部研发基地与海外研发中心。与此同时，国际化已被明确列为第二增长曲线——上半年境外收入虽仅115.2万元，但同比增幅高达503%。此番与路威凯腾的战略合作，无疑将为这条出海之路注入关键性的资源与动能，助力其完善国际化生态。

三、14亿减持背后，个人光环与公司治理的平衡挑战

创始人及主要股东在公司上市后减持股份，在A股与港股消费板块中并不鲜见。随着股份流通性增强，这类行为常被视为股东进行资产配置与财富管理的正常步骤，也是企业资本化进程中常见的一环。在美妆行业，近两年已有多家知名企业，如华熙生物、贝泰妮、丸美股份等，相继披露过重要股东的减持计划。

以华熙生物为例，2025年11月，其第二大股东国寿成达宣布拟减持不超过2%的股份。只不过，该计划公布时，公司业绩正处调整期，2025年上半年营收同比下滑19.57%，净利润也出现下降。

然而，毛戈平的独特之处在于，其品牌与创始人个人深度绑定，呈现出鲜明的“创始人即品牌”特质。无论是创始人从专业化妆师到品牌灵魂人物的角色演进，还是品牌所强调的“东方美学”与“专业彩妆”叙事，毛戈平的个人IP已深刻融入品牌内核。公司的产品研发、审美体系乃至培训业务，也长期围绕这一核心IP展开。

正因如此，此次毛戈平家族集体减持逾14亿港元，虽可视作上市后常规的财富变现，却也为其品牌的高端化与长期发展带来了一定的不确定性。

对毛戈平而言，如何在保持增长的同时，平衡家族财务规划与企业长期发展，持续补强研发、完善治理结构，从而在激烈竞争的高端美妆市场中，走出一条超越个人光环、更可持续的品牌发展道路，是其必须应对的关键课题。