国际美妆“断臂求生”，香氛业务却迎增长丨数说美妆

过去的2024年，之于国际美妆，其曾打下的“江山”（中国市场）正被一点一点蚕食，甚至有不少企业跌入净利润腰斩的窘境，裁员、撤柜、“卖子”等风波不断上演。

在市场一片唱衰之下，香氛市场作为快时尚品类，成了整个化妆品行业穿越寒冬之时，为数不多依然保持亮眼增长的品类。

从国际上市美妆企业们的财报中不难发现，香氛正成为拉动美妆企业业绩增长的关键因素。面对香氛品类的蓬勃发展，业内不少美妆巨头开始涉水香水赛道，以增强企业抗风险的筹码。一如欧莱雅重启了旗下香水品牌Atelier Cologne，同时在亚太地区大规模开店，目前已在上海国际金融中心商场、北京SKP商场等核心商圈开设近10家精品店/专柜，并上线了淘宝平台。

此外，也有一些快时尚品牌，通过与美妆企业的业务授权加码香氛赛道，甚至也出现了美妆巨头以投资或收购的方式深入快时尚领域，与快时尚品牌达成长期独家美妆合作。比如欧莱雅集团对时装品牌Jacquemus进行少数股权投资、雅诗兰黛收购时装品牌Tom Ford、Puig集团投资收购时装品牌Dries Van Noten和Paco Rabanne的股权。

在财报中，香水业务的增长，推动着企业的业绩增速，典型如西班牙美妆时尚集团Puig和法国香水巨头 Interparfums，这两家专注于香水板块的企业，去年营收分别增长了11.3%和10.3%。

此外，受制于消费市场的疲软，以及物料成本上涨、结构性改革费用的支出，一些企业在销售额和销量双增长的情况下，净利依然难逃腰斩。如资生堂在2024年营收增长1.8%的背景下，净利却下滑了73.1%；联合利华去年营收同比增长1.9%，基础销售额连续四个季度实现2%以上的基本销量增长，全年增长4.2%，但其营业利润和净利润却双双下滑，分别下滑了3.7%、10.8%。

值得关注的是，在市场萎靡的大背景之下，国际美妆巨头们进行了前所未有的改革，希望通过品牌、产品、渠道等多维度的调整，拉升企业的业绩增长。

雅诗兰黛提出了名为“Beauty Reimagined”的战略愿景，希望通过优化品牌、裁员等开源节流的方式，提高集团盈利能力。

联合利华正在加速产品组合高端化，并转变市场进入方式，以有效服务于快速增长的电子商务渠道和低线城市的小型门店。

花王“断臂求生”，持续关停包括AUBE、COFFRET D’OR等在内的低效品牌，同时削减分销库存及优化成本结构，并主动收缩低迷市场的出货量，以缓解渠道积压。

……

之于中国市场，消费回暖不及预期，国际美妆企业们一方面要顶着市场不振带来的业绩压力，另一方面还要坚守其市场份额不被异军突起的国货品牌们“蚕食”。

面对中国市场的增长放缓，国际巨头依然保持积极乐观心态，尝试深度挖掘细分市场和高端领域，以期寻求企业维持市场竞争力和寻找新增增长点的重要途径。正如欧莱雅首席执行官Nicolas Hieronimus所言，“尽管中国市场每年增长30%的高速发展时代已结束，但4%到5%的增长仍可被视为积极预期。”

与此同时，越来越多的国际巨头开始将更多资源投入到新兴市场，挖掘新兴市场的需求，以抵消企业在中国市场营收下滑所带来的压力。Puig在财报中提及，“尽管中国市场持续低迷，但受益于在韩国、日本和印度新成立的子公司，业绩实现了不错的增长。”

这是一个优胜劣汰的时代，消费市场的变化无时无刻，这也对企业洞察行业风向、感知消费需求的敏锐度提出了更高的要求，尤其是在经济大环境并不乐观的当下，企业更需要在降本增效的基础之上，极尽可能的挖掘并满足消费需求，创造品牌价值。

以下是近期国际美妆企业发布的2024年度及Q4财报数据：

宝洁

Q2销售额同期增长2%

SK-II在华表现不佳

1月22日，国际日化巨头宝洁集团发布了2025财年Q2(2024年10月-12月)业绩报告。

报告显示，宝洁集团期内实现净销售额为219亿美元，较去年同期增长2%；净利润为46.59亿美元，同比增长33%。结合此前发布的财报数据，按照自然年的维度来看，宝洁2024年净销售额为843.46亿美元，同比增长0.4%，净利润同比增长4.75%，至155.71亿美元。

按业务划分，虽然宝洁旗下各部门2025财年Q2增长比例不高，但呈现整体向好姿态，在整体下行的经济环境及消费意向下具有积极意义。

① 美妆事业部净销售额维持在38亿美元，有机销售额增长2%，有机销量保持不变；

② 理容事业部净销售额增长1%，达到18亿美元；

③ 健康护理事业部净销售额增长2%至32亿美元，得益于2%的有利产品组合和1%的提价；

④ 织物护理事业部净销售额增长2%，达到76亿美元，得益于1%的单位销量增长和1%的有利产品组合；

⑤ 婴童家庭护理事业部净销售额为53亿美元，增长3%，有机销售额增长4%。

分地区看，宝洁在中国市场的销售额跌幅相比前两个季度的15%和9%有所收窄，但整体表现依然不尽如人意。

① 大中华区本季度有机销售额下滑3%，旗下的日本高端护肤品牌SK-II在中国的销售额曾连续多个季度下滑，不过本季度SK-II的销售额实现了5%的增长。

② 北美市场实现4%的销售增长。

联合利华

美妆业务领衔增长

中国市场持续疲软

2月13日，联合利华发布了2024年第四季度及年度业绩报告。

报告显示，联合利华2024全年实现营收608亿欧元，同比增长1.9%，基础销售额增长4.2%，连续四个季度实现2%以上的基本销量增长；营业利润为94亿欧元，下滑3.7%；净利润为64亿欧元，下滑10.8%。其中，第四季度销售额为142亿欧元，同比下滑0.1%，基础销售额同比增长4.0%。

分业务看，联合利华旗下五个业务部门均实现增长，其中美妆与健康业务增速最快，且毛利率大幅提高。

① 美妆与健康业务增长6.5%至132亿欧元，旗下护发品牌夏士莲、多芬均实现高个位数的销量增长；

② 个人护理业务增长5.2%至136亿欧元，其中除臭剂品牌Rexona和Axe实现了高个位数增长，口腔清洁核心品牌Closeup和Pepsodent实现了中个位数增长；

③ 家居护理业务营收为123亿欧元，增长2.9%，成本通缩抵消了增长；

④ 食品业务和冰淇淋业务分别增长2.6%和3.7%，录得销售额为134亿欧元和83亿欧元。

分区域来看，占集团营业额42%的发达市场基本销售额增长了4.4%，占集团营业额58%的新兴市场基本销售额增长4.1%。

① 亚太及非洲地区实现营收260亿欧元，基础销售额同比增长3.1%，其中，中国市场跌幅为中个位数，除食品外，所有品类均出现市场疲软；

② 美洲地区营收225亿欧元，基础销售额同比增长5.5%；

③ 欧洲地区营收123亿欧元，基础销售额同比增长4.3%；

值得关注的是，由于中国市场持续的消费疲软，联合利华正在加速产品组合高端化，并转变市场进入方式，以有效服务于快速增长的电子商务渠道和低线城市的小型门店。联合利华重申了上一季财报中的观点：从2025年下半年开始，中国市场将产生效益。

欧莱雅

业绩创新高

北亚地区首次负增长

2月6日，法国美妆巨头欧莱雅集团发布了2024年第四季度及全年财报。

财报显示，欧莱雅集团2024年全年销售额为434.8亿欧元，同比增长5.6%；营业利润为86.88亿欧元，同比增长6.7%。其中，第四季度销售额为110.8亿欧元，同比增长2.5%。

分业务板块看，2024年欧莱雅旗下所有事业部均实现同比增长。

① 高档化妆品部全年销售额为155.91亿欧元，同比增长2.7%，增速相对较慢，香水品类贡献较为突出；

② 大众化妆品部销售额为159.82亿欧元，同比增长5.4%，为集团整体业绩提供了稳定支撑；

③ 皮肤科学美容事业部销售额为70.27亿欧元，同比增长9.8%，理肤泉引领增长；

④ 专业美发产品部销售额为48.86亿欧元，同比增长5.3%，卡诗品牌保持两位数增长。

分地区看，除北亚区外所有地区均实现了同比增长。

① 欧洲地区销售额同比增长8.2%至142.11亿欧元，再次成为集团增长最高的地区，所有国家和品类均实现了增长；

② 北美地区销售额同比增长5.5%至118.05亿欧元，为集团业绩提供了有力支持；

③ 北亚地区销售额同比下降3.2%至103.03亿欧元，主要受中国市场疲软、海南地区旅游零售销售压力增加的影响，使该地区业绩首次出现负增长；

④ SAPMENA-SSA（南亚、太平洋、中东、北非和撒哈拉以南非洲）地区销售额同比增长12.3%至28.63亿欧元；

⑤ 拉丁美洲地区销售额同比增长11%至33.04亿欧元，墨西哥和巴西是主要增长驱动力。

本次财报会议上，欧莱雅宣布了新的董事会任命和续任，并提出了加强前沿科技的应用以及品牌组合的优化，同时减少广告、促销费用的投入，加大研究与创新领域的持续支出。

雅诗兰黛

净利一降再降

亚太营收严重拖后腿

2月4日，雅诗兰黛集团公布了2025财年第二季度（2024Q4）业绩报告。

报告显示，期内雅诗兰黛集团净销售额下滑6%至40.04亿美元，净利润亏损5.8亿美元。结合此前发布的财报数据，雅诗兰黛2024年全年净销售额为151.7亿美元，净利润亏损7亿美元。

分业务板块看，去年第四季度，雅诗兰黛集团旗下皮肤护理、彩妆、头发护理三大业务的净销售额均有所下滑。

① 皮肤护理业务净销售额下降12%至19.21亿美元，销量减少了15%；

② 彩妆业务同比下滑1%至11.5亿美元；

③ 头皮护理业务同比下滑8%至1.59亿美元；

④ 香水业务是唯一实现增长的部门，净销售额为7.44亿美元，同比增长1%，主要得益于旗下高端品牌的推动，其中LELABO品牌在各地区均实现了两位数的强劲增长。

分地区看，雅诗兰黛在美洲、EMEA（欧洲、中东和非洲）、亚太地区的业绩均出现了同比下滑，其中亚太地区的净销售额降幅最大。

① 美洲地区的净销售同比下降2%至12.23亿美元；

② EMEA（欧洲、中东和非洲）地区的净销售额为14.94亿美元，同比减少6%；

③ 亚太地区的净销售额同比减少11%至12.87亿美元，这也是雅诗兰黛连续第12个季度在亚太市场失速了。

值得关注的是，为了提高集团盈利能力，雅诗兰黛推出了名为“Beauty Reimagined”的战略愿景，并宣布将裁减5800至7000个工作岗位，预计将于2026财年末完成。

花王

“断臂求生”

营收利润双涨

2月6日，花王集团发布2024财年业绩报告。

报告显示，2024财年花王集团净销售额为16284亿日元，同比增长6.3%；净收益为1104亿日元，同比增长139.1%；归母净利润为1078亿日元，同比增长145.7%。这是花王连续5年净收益下滑以来，首次实现营收利润双涨。

分业务板块看，花王集团旗下有消费品事业部和工业用化学品事业部两大部门。

① 消费品事业部销售额同比增长4.8%，达到12682亿日元。其中，卫生与生活护理业务销售额为5443亿日元，同比增长4.2%；健康与美容护理业务销售额为4240亿日元，同比增长7.9%；护肤品和护发产品表现强劲；生命护理业务销售额为559亿日元，同比下滑0.7%；化妆品业务销售额为2441亿日元，同比增长2.3%。

② 工业用化学品事业部销售额同比增长10.9%至4059亿日元。

分地区看，因中国市场因竞争加剧，花王采取限制发货策略优化库存，导致亚洲整体销售额大幅下降。

① 日本市场销售额增长5.3%，达到8232亿日元；

② 亚洲地区销售额下降4.6%至2125亿日元；

③ 美洲和欧洲地区表现突出，销售额分别增长9.9%和17.7%，达到了1391亿日元和935亿日元。

值得一提的是，花王2024年净利润暴涨主要依赖关停低效品牌，如AUBE、COFFRET D’OR，削减分销库存及优化成本结构。据花王内部文件显示，2024年其在中国市场化妆品出货量主动收缩30%，以缓解渠道积压，此举虽短期提振利润率，但一定程度上以牺牲市场份额为代价。

LVMH集团

香水和零售业务表现突出

亚太地区全年下降11%

1月29日，LVMH集团发布了2024年财报。

期内集团营业收入为847亿欧元，同比下滑2%；营业利润为196亿欧元，同比下滑14%。其中，第四季度有机收入为239亿欧元，同比增长1%。

分业务板块看，香水和化妆品业务及精品零售业务业绩较为亮眼，成为增长亮点。

① 时尚与皮具业务录得410.6亿欧元收入，同比下降1%；

② 珠宝与腕表业务收入下降2%至105.77亿欧元，Tiffany第四季度表现亮眼，实现显著增长；

③ 葡萄酒与烈酒业务总体收入为58.62亿欧元，同比下滑11%，有机下滑幅度则为8%，营业利润为13.56亿欧元，相前一年的21.09亿欧元，同比大幅下滑36%；

④ 香水和化妆品业务实现增长4%至84.18亿欧元，尤其是Dior的Sauvage香水表现突出；

⑤ 精品零售业务实现增长6%至182.62亿欧元，其中 Sephora （丝芙兰）录得两位数增长。

分地区看，欧洲、美国和日本的业绩均有所增长，其中日本因货币疲软而表现出色，增长尤为突出，而除日本外的亚洲地区受中国市场低迷的影响，收入占比持续下滑，从2023年的31%降低至28%，有机收入降低11%。

LVMH的首席财务官Jean-Jacques Guiony表示，中国市场仍然低迷，但比以前几个季度有所改善。LVMH在以大中华区为首的亚太地区（不包括日本）的销售额在第四季度同比下降了10%，全年下降了11%。

资生堂

净利腰斩

中国区净销售额微增

2月10日，资生堂集团发布2024年全年、2024年Q4的业绩报告。

报告显示，资生堂2024年全年净销售额为9905.86亿日元，同比增长1.8%；营业利润则较上年同期同比下滑73.1%，仅75.75亿日元。对于净利的腰斩，资生堂归因于两方面：一是中国市场消费放缓，以及本土品牌崛起带来的激烈价格竞争，这使其在中国市场面临结构性调整的挑战；二是部分因营业利润下降及结构性改革费用增加所致。

分品牌看，香水品牌的，资生堂集团旗下同名品牌资生堂（SHISEIDO）全年销售额同比下降3%；醉象销售额下降25%；NARS业绩持平；安热沙增长1%；肌肤之钥增长3%；怡丽丝尔销售额增长8%；纳西索·罗德里格斯香水增长8%，三宅一生香水增长9%。

分地区看，资生堂集团2024年在多个地区取得了不错的成绩。

① 日本市场业务的净销售额为2838亿日元，同比增长9.2%。包括资生堂、肌肤之钥（Clé de Peau Beauté）和怡丽丝尔（ELIXIR）等核心品牌表现强劲；

② 中国市场业务净销售额为2500亿日元，同比增长0.8%，但核心营业利润依然受到困扰，同比下降4.6%，部分高端品牌，如肌肤之钥（Clé de Peau Beauté）、安耐晒（ANESSA）和NARS表现较为出色，但整体市场依旧存在较大的压力；

③ 亚太市场净销售额为717亿日元，同比增长6.5%。泰国等东南亚市场成为增长亮点，带动了包括安耐晒和肌肤之钥等品牌的业绩增长；

④ 美洲市场的净销售额仍增长了7.5%，达到了1185亿日元，但核心营业利润同比下降至2亿日元。

⑤ EMEA（欧洲、中东、非洲）市场稳步增长，2024年该地区净销售额为1327亿日元，同比增长13.4%，尤其是香水领域，narciso rodriguez和三宅一生等品牌的新品推出推动了整体销售增长。

作为资生堂海外市场尤为重要的板块，中国市场的复苏正面临严峻的挑战。在考虑外汇中性因素后，销售额实际上下降了5.3%。若进一步剔除外汇波动和业务转移的影响，销售额同比下降了4.6%，显示出复苏之路颇为艰难。

此外，在中国海南岛和韩国，受以中国游客为主的消费大幅下降的影响，旅游零售渠道两大市场（海南岛、韩国）同比均下滑超30%。

Puig

香水业务增长亮眼

中国市场持续低迷

1月24日，西班牙美妆时尚集团Puig发布2024财年全年及第四季度的销售数据。

财报显示，2024财年，Puig实现净收入47.9亿欧元，与上年同期相比增长11.3%；其中第四季度，集团实现净收入13.62亿欧元，同增14.3%。

分业务板块看，PUIG旗下三大业务板块中，香水与时尚业务领衔增长，皮肤护理业务增速最快。

① 香水与时尚业务2024年实现营收35.38亿欧元，按报告增长13.6%，为集团总营收贡献了73%。旗下JEAN PAUL GAUL TIER香水、Le Male香水表现亮眼，潘海利根、阿蒂仙之香和Dries Van Noten在内的香水品牌均实现两位数增长；

② 彩妆业务按报告汇率下滑1.3%至7.63亿欧元，部分化妆品品牌表现较为疲软；

③ 皮肤护理业务成为集团增速最快的部门，2024财年录得销售额5.162亿欧元，按报告汇率增长19.8%，其中Uriage依泉品牌实现了两位数的增长。

分地区看，PUIG在所有地区均实现了不同程度的增长，尤其是EMEA和美洲地区，实现了增长双位数。

① 中国市场在内的APAC（亚太地区）2024财年营收按报告增长3.7%至4.551亿欧元，占集团总营收的10%，尽管中国市场持续低迷，但受益于在韩国、日本和印度新成立的子公司，业绩实现了不错的增长。；

② EMEA（欧洲、中东和非洲地区）实现营收26.2亿欧元，按报告增长了12.8%；

③ 美洲地区的营收按报告增长11.1%至17.146亿欧元。

LG生活健康

增收不增利

中国市场表现出色

近日，韩国第一大化妆品集团LG生活健康发布了2024财年财务报告。

报告显示，2024年，LG生活健康集团全年销售额达到6.8万亿韩元，同比增长0.1%。尽管销售额实现了微弱增长，但营业利润却下滑了5.7%，降至4590亿韩元。净利润方面，集团实现了显著增长，达到2040亿韩元，同比增长24.7%。

分业务板块看，2024年中国市场的美容化妆业务实现了显著增长。

① Beauty美容化妆业务作为核心板块，2024年实现营收2.9万亿韩元，同比增长1.2%，占总销售额的42%。品牌后表现强劲，尤其是中国市场，实现了显著增长；

② HDB家庭个护业务销售额下滑2.1%至2.1万亿韩元，占总销售额的31%，营业利润增长了6.0%至1330亿韩元，主要得益于海外市场的重组和产品组合的优化；

③ Refreshment饮品业务销售额为1.8万亿韩元，增长1%，占总销售额的27%。

分地区看，东亚地区增长最为迅猛。

① 韩国国内市场微跌，销售额出现小幅度下滑1.4%；

② 中国市场表现出色，2024年销售额达到8450亿韩元，同比增长12.5%；

③ 北美市场销售额为5240亿韩元，同比下降13.2%；

④ 其他海外地区中，日本地区销售额有一定增长，其他除中国、北美洲、日本之外的地区销售额同比增长14.5%。

爱茉莉太平洋

净利大幅增长

大中华地区连续三个季度下滑

2月6日，爱茉莉太平洋集团发布了2024财年第四季度及全年财务报告。

报告显示，2024财年爱茉莉太平洋集团销售额增长5.7%至3.89万亿韩元，营业利润大幅增长103.8%至2205亿韩元。其中，第四季度集团实现销售额1.09万亿韩元，同比增长17.9%。

分部门看，2024年爱茉莉太平洋旗下各部门表现各异，第四季度表现突出，销售额增长17.9%至1.1万亿韩元，为全年业绩增长贡献较大力量。

① 高端化妆品部门全年销售额达1.24万亿韩元，同比增长2.5%；

② 中高档化妆品部门全年销售额4396亿韩元，同比下滑8.3%；

③ 日常美容部门全年销售额2892亿韩元，同比增长0.7%。

分市场看，爱茉莉太平洋集团全年在韩国本土收入下降2.4%至2.16万亿韩元，营业利润增长1.3%；在韩国以外的地区收入增长20.6%至1.68万亿韩元，营业利润扭亏为盈。

① 美洲市场销售额增长83%；

②E MEA地区（欧洲、中东和非洲）销售额增长229%，得益于主要品牌稳健的销售情况以及COSRX的业绩；

③ 除中国外的其他亚洲地区收入增长33%，日本地区增长强劲；

④ 以中国市场为主的大中华地区收入再次下滑27%，成2024年收入跌幅最大地区。

Interparfums

销售额同比增长10.3%

中国市场销售额增长18%

1月23日，法国香水巨头 Interparfums发布了2024年第四季度及全年销售额。

数据显示， Interparfums2024年销售额同比增长10.3%达8.805亿欧元，实现了其年度目标，出色业绩依然由其旗下Montblanc（万宝龙）香水、Jimmy Choo香水和Coach香水推动。其中，第四季度销售额再次超过2亿欧元。

分业务板块，Interparfums旗下多个香水品牌均实现了增长。

① Jimmy Choo香水业务继2023年增长16%之后，2024年再次增长7%。主要系6月成功推出的 I Want Choo Le Parfum 系列，品牌发展计划持续取得进展；

② Montblanc（万宝龙）香水业务2024年全年销售额再次超过2亿欧元，凭借Montblanc Legend和Montblanc Explorer系列的强劲表现，巩固了其地位；

③ Lacoste香水业务在2024年实现了近8000万欧元的销售额，远高于年初的预期；

④ Rochas 香水业务表现出温和的增长，这一增长主要受到两款香水Citron Soleil和Orange Horizon的良好表现的推动。

分地区看，除中东市场外，其他地区均有不同程度的业绩增长。

① 北美市场销售额增长迅猛，2024年销售额超过3.32亿欧元；

② 南美市场2024年销售额增长13%；

③ 亚洲市场目前正在经历一段整合期，新加坡、日本以及中国市场的总体趋势仍然积极，其中中国市场2024年销售额增长18%；

④ 欧洲市场全年销售额增长近25%，下半年销售额增长40%。

⑤ 中东市场受地区冲突影响，多个市场的销售点数量减少，但由于Montblanc、Jimmy Choo和Lacoste香水业务的推动，业绩仍然保持积极。